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禾川科技科创板IPO首轮问询:核心技术被重点关注存在低价转让股权

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[文章前言]:近日,工控自动化厂商浙江禾川科技股份有限公司(以下简称禾川科技)对外披露了科创板IPO首轮监管审核问询回复材料,就监管重点关注的核心技术、成本费用以及股东情况等问题做

  近日,工控自动化厂商浙江禾川科技股份有限公司(以下简称“禾川科技”)对外披露了科创板IPO首轮监管审核问询回复材料,就监管重点关注的核心技术、成本费用以及股东情况等问题做了回答。

  《科创板日报》记者注意到,虽然公司称已掌握了13项核心技术,但公司核心产品的核心部件原材料基本来自外购、研发人员构成上与同行业公司差异较大。

  此外,在禾川科技股权历史股权转让的过程中,不仅有经销商入股,而且存在着低价转让股权情况。

  禾川科技是一家从事工业自动化控制产品的研发、生产、销售及应用集成的企业,主要产品包括伺服系统和PLC。其中,伺服系统由伺服驱动器和伺服电机组成,是公司主要收入来源,近3年业务营收占比为85%左右。

  关于监管对技术水平与产品的问询,禾川科技方面解释称:“公司的核心技术主要体现在软件算法、架构模块化设计和工艺技术等方面的优化,已掌握了伺服系统三环综合矢量控制技术、高级智能调整算法技术等一系列核心技术等13项核心技术。”

  据介绍,禾川科技采用“技术”与“产品”研发双轮驱动的研发模式,形成了“共享基础平台+业务产品中心”的研发架构。通过与下游客户持续互动反馈,将客户痛点以及行业工艺需求融入产品的开发中。

  “公司核心零部件主要来自外部,以服务客户为其提供产品解决方案为主,产品集成化比较强,核心技术水平和科创属性并突出。”一名业内观察人士向《科创板日报》记者表示。

  《科创板日报》记者注意到,公司核心产品的核心部件原材料基本来自外购。原材料主要包括处理器、传感器、电源管理器、电容器等,2020年末公司主要原材料采购占原材料采购总额比例为78.6%,且通过境外最终厂商采购占比达30.25%。

  研发投入方面,公司近三年研发费用率分别为12.39%、14.53%、11.24%,相比同行业公司略高。从研发费用项目构成来看,研发人工薪酬占据较大比例,近三年在研发费用占比维持在65%左右水平,2020年末研发直接投入仅占17.42%。

  需要关注的是,公司研发人员占比为23.4%,与行业公司相持平,但在研发人员构成上差异较大。数据显示,研发人员中硕士及以上学历人员占比仅为6.13%,本科占比59%。公司方面解释称,主要因工业自动化控制行业对员工的行业经验和业务操作要求较高,在研发中主要依托核心技术人员牵头带领团队进行研发。

  从公司产品分类来看,伺服系统产品主要应用在中高端领域,而PLC产品则集中在中低端。公司业务领域覆盖3C电子、光伏、锂电池、纺织等多个行业,所应用的终端设备包括卷绕机、食品包装机、抛光机等。

  “工程类项目公司核心竞争力是解决方案能力以及业务领域覆盖面,对集成类厂商来说,产品研发相对次要。”一名业内投资人士告诉《科创板日报》记者。

  《科创板日报》记者与公司相关负责人取得联系,试图就相关问题与其交流沟通,但截止发稿时尚未回复。

  近三年,禾川科技综合毛利率分别为40.31%、42.01%、42.95%,略微有所上升。公司方面称主要系原材料采购成本下降、规模效应带来的边际成本下降等因素所致。

  但是2021年以来大宗商品价格上涨较大,对禾川科技主要业务产品毛利率产生了一定影响。数据显示,截止2021年6月末,公司伺服驱动器业务毛利率下降至37%、伺服电机业务毛利率下降至45.7%、PLC业务毛利率下降至32.7%。具体原材料方面,传感器类、电容器、电阻器等电子元器件价格分别同比上涨72.14%、44.03%、25.57%。

  值得注意的是,公司芯片类原材料约90%来自境外,采购金额占比约占原材料采购总额22%左右水平。对于该原材料供应链安全性问题,禾川科技方面回复称:“境外品牌芯片类原材料属于成熟制程的工控类芯片,目前尚未被限制出口。且公司正在通过自研芯片及更换国产品牌等方式,来降低对境外品牌芯片类原材料的依赖程度。”

  股权结构方面,王项彬直接持有公司19.76%股权为公司第一大股东,越超公司、禾川投资、项亨会分别持股13.57%、12.29%、9.64%位列前四名,股权集中度并不高。其中,王项彬通过禾川投资、衢州禾杰和衢州禾鹏间接控制发行人15.67%股份的表决权,合计控制发行人35.43%股份的表决权,为公司实控人。

  《科创板日报》记者注意到,在禾川科技股权历史股权转让的过程中,不仅有经销商入股,而且存在着低价转让股权情况。

  2017年2月至6月,禾川科技部分管理层的亲友、部分员工以及2 家经销商的员工受让了王项彬持有的禾川投资部分财产份额,通过禾川投资间接持有发行人股份。其中,经销商主要为杭州展川自动化科技有限公司和昆山丰高自动化科技有限公司。

  股权转让方面,2020年7月王项彬将其持有的46.09万股禾川科技股票以1元/股价格转让给越超公司,同一时间王项彬转让给衢州禾鹏的价格为8元/股。而2019年6月及2020年1月两次股权转让中的转让价格均为11.83元/股。

  禾川科技方面解释称,以1元/股低价转让给越超公司系其不再参与股权激励、避免被稀释等原因。而衢州禾鹏为公司员工持股平台,转让价格参照公司当期整体估值并考虑激励员工目的而确定。

  《科创板日报》记者进一步穿透第二大股东越超公司股权,背后浮现老牌创投公司北极光。资料显示,越超公司系一家香港公司,原登记股东为NL Capital II,而NL Capital II系代北极光二期基金持有越超公司股权。北极光创投为北极光二期基金的管理人,所募资金主要来自境外私募基金、境外大学捐赠基金、境外养老基金等。

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